郑州钧诚科技摘要：随着交易商越来越确信美联储即将实施四年多来的首次降息，除了美国股市快速收复8月初的跌幅以外，全球股市指数近期也逼近历史新高。欧洲斯托克600指数上周以来也连续上涨，很大一部分原因是德意志银行这样的权重股预计今年第三季度业绩将有所增长。

对美国降息的预期不断增强，消除了8月初因对美国经济衰退担忧和日元套息交易迅速平仓引发的全球市场低迷。现在，投资者更加关注美联储主席杰罗姆-鲍威尔当地时间上周五在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话，以寻找9月份降息的进一步证据。钧诚科技分析，在美国薪资修正和美联储会议纪要强化了降息的理由之后，华尔街的交易员们昨夜又重新将美联储今年的宽松政策预测为降息100个基点。发达国家股市这波上涨和未来走势与各自央行的货币政策密切相关，但投资逻辑上，并不是“美联储预计要降息了，美股就会一直保持上涨”那么简单。

发达国家央行货币政策与各国股市的关系

过去二十年来，发达国家的央行屡次抱团驶过未知的水域（量化宽松），这几年却进入了一个新的阶段：第一次抱团进行量化紧缩。

上个月，日本央行决定在未来几年稳步缩减其持有的债券组合，这意味着日本央行即便姗姗来迟，还是与美联储、欧洲央行和英格兰银行一起收缩资产负债表。（量化紧缩）虽然量化紧缩政策（QT）在每个国家的具体做法都不相同，但它主要涉及撤回央行在大危机期间通过购买债券向经济注入的多余流动性。

2019年美联储首次尝试量化紧缩时，遭遇货币市场混乱，尽管鲍威尔承诺已汲取教训并在问题出现前停止紧缩，全球现金流失和其他国家央行的集体紧缩仍可能带来挑战。预计美联储将在几个月内结束量化紧缩并可能于9月开始降息，以应对美国资本市场显示的流动性压力迹象。其他发达国家央行也在执行不同程度的量化紧缩政策，如日本央行最近启动了缩减购债规模的计划。同时，英国央行采取了积极抛售债券的策略来增加市场流动性。在公共债务水平上升的背景下，政府可能会施压央行调整政策以支持债市，而股市大幅波动也可能影响央行的紧缩决策。

钧诚科技总结：后续若各国央行没有跟进美联储的降息步伐，或者美联储的降息步伐并不如市场预期那么强，那么股市的波动性势必将飙升。

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